各大停车场系统电动门企业努力寻找可持续发展的出路

停车场系统企业在2014年西部地区存在区域性机会。

2014年上半年停车场系统企业盈利能力可能出现下滑，但拉长来看，这次下滑是上升大周期中的一次回调。大周期向上的动力来自新增供给的持续减法和集中度的持续提高带来企业盈利能力的提升。中期来看，随着明年二季度停车场系统需求增长见底回升、供给充分释放，停车场系统行业盈利将重回上升通道。

华东、中南区域企业协同的边际效应严重削弱，景气仅能保持高位震荡，缺乏向上弹性；华北、西北、西南、东北区域受供给减法影响，景气震荡向上，弹性犹在。从供需和区域整合情况来看，明年东北、河北、宁夏、陕西和西南景气度向上潜力和概率较大。

停车场系统行业长期景气度震荡向上。一，供给面继续做减法，新生产线审批依旧从严，二，经济结构转型的“十二五”期间固定资产投资仍能维持平稳增长；三，通过大规模联合重组，行业集中度持续提高，行业合作模式由东部向中西部地区蔓延。

目前主要电动门的PE已经创下历史新低，PB也已处于历史区间的低位，我们认为目前的行业估值已具有较大安全边际。

从估值的安全性和长期向上的景气度出发，停车场系统仍是周期行业中不错的品种。从明年区域分化的景气度出发，我们认为2014年的华北、西北、西南区域存在更大的机会。